# Rule of 40 (zu 60)

> Wachstumsrate plus Profitmarge sollen zusammen mindestens 40 Prozent ergeben; im PE- und Zins-Umfeld verschiebt sich die Latte Richtung 60. Profit darf gegen Wachstum getauscht werden, aber die Summe muss stimmen.

- Kanonische URL: https://www.convios.com/de/methodik/rule-of-40
- Sprachfassung: https://www.convios.com/en/methods/rule-of-40
- Status: Extern belegt
- Methodenbibliothek: https://www.convios.com/de/methodik — Markdown: https://www.convios.com/de/methodik.md

## Problem

Ihr Unternehmen wächst, verbrennt dabei aber Geld, oder es ist profitabel, wächst aber kaum noch. Beide Zustände lassen sich einzeln schönrechnen. Kapitalgeber, insbesondere im reiferen und PE-nahen Umfeld, verlangen eine Balance-Kennzahl, die Wachstum und Profitabilität in einer Zahl diszipliniert.

## Vorgehen

1. Addieren Sie die ARR- oder Umsatz-Wachstumsrate in Prozent und die Profitmarge (FCF- oder EBITDA-Basis, konsistent gewählt).
2. Prüfen Sie die Summe gegen die Schwelle: mindestens 40, bei PE-Reife und Profit-Disziplin zunehmend 60.
3. Analysieren Sie bei Unterschreitung, welche Seite der eigentliche Hebel ist: ineffizientes Wachstum oder fehlende Kostendisziplin.
4. Nutzen Sie die Kennzahl als Leitplanke für Investitionsentscheidungen, nicht als alleiniges Ziel.
5. Beobachten Sie parallel GRR und NRR, weil Expansion schwaches Neugeschäft und Churn kaschieren kann.

## Beispiel

Ein typischer Fall: Ein reiferes B2B-SaaS bereitet sich auf einen Eigentümerwechsel Richtung PE vor. Wachstum und Marge werden bislang in getrennten Vorstandsfolien berichtet und getrennt optimiert. Die Führung stellt auf die Summen-Kennzahl um und erkennt, dass das Unternehmen unter der Schwelle liegt, weil Wachstum mit ineffizientem Vertriebsaufbau erkauft wird. Die Konsequenz ist kein Sparprogramm, sondern eine gezielte Verlagerung von unrentablen Segmenten in effiziente, was die Summe über die Schwelle hebt.

## Grenzen

Die Schwelle ist eine Konvention, keine Naturkonstante; sie variiert mit Zinsumfeld, Reife und Käufertyp. Sehr junge Firmen mit kleinem Umsatz sollten nicht primär über diese Kennzahl gesteuert werden. Die Wahl der Margen-Basis (FCF oder EBITDA) verändert das Ergebnis und muss konsistent offengelegt werden.

## Kennzahl

Summe aus Wachstumsrate und Profitmarge in Prozent, im Zeitverlauf und gegen die relevante Schwelle (40 beziehungsweise 60) gelesen.

## Quellen

- King Fuei Lee: Evaluating Stock Selection in the SaaS Industry, The Effectiveness of the Rule of 40, Applied Finance Letters 13, 2024, S. 168–185, 2024 · Wissenschaft und Fachliteratur · beschreibt das Verfahren. Prueft die Rule of 40 empirisch an 1.771 SaaS-Unternehmen weltweit ueber 2003–2022 und findet, dass die Summe aus Umsatzwachstum und Marge (am trennschaerfsten mit EBITDA-Marge) Gewinner von Verlierern trennt; belegt wird die Aussagekraft der Kombination, ausdruecklich nicht die Hoehe der Schwelle 40, der Autor schlaegt eine ueberlegene modifizierte Variante vor. (https://ojs.aut.ac.nz/applied-finance-letters/1/article/view/761)
- Is 60 the New (Rule of) 40? Setting a New Standard of Software Excellence, Bain & Company — Bain & Company, 2022 · Investment-, Beratungs- und Analystenhäuser, Verbände und Behörden · liefert Vergleichszahlen. Belegt die Regel als Summe aus Umsatzwachstum und EBITDA-Marge, dass die meisten Softwareunternehmen sie verfehlen und dass Spitzenanbieter inzwischen Werte in den 60ern und darüber erreichen. (https://www.bain.com/insights/new-rule-of-40-setting-software-excellence-standard-tech-report-2022/)
- Why the Rule of 40 is Becoming the Rule of 60, Dave Kellogg (Kellblog) — Kellblog, 2026 · Praxisquelle · belegt den Wirkmechanismus. Führt die Verschiebung der Latte auf gesunkene Bewertungsmultiplikatoren im Private-Equity-Umfeld zurück und zeigt die Verschiebung von 40 Prozent Wachstum plus 20 Prozent Marge zu 20 plus 40. (https://www.kellblog.com/why-the-rule-of-40-is-becoming-the-rule-of-60-and-what-you-can-do-about-it/)
- Brad Feld: The Rule of 40% For a Healthy SaaS Company, Feld Thoughts (Blog), Februar 2015, 2015 · Praxisquelle · belegt den Wirkmechanismus. Aelteste belegbare Formulierung des Verfahrens: „your growth rate + your profit should add up to 40%", gedacht fuer Software-Unternehmen ab etwa 50 Mio. USD Umsatz. Feld schreibt die Regel selbst einem ungenannten Late-Stage-Investor zu, der sie in einem Board-Meeting als Hausregel seiner Firma nannte, keine Herleitung, keine Daten, keine Begruendung der Zahl 40. Lee (2024) zitiert genau diesen Beitrag als Ursprung. (https://feld.com/archives/2015/02/rule-40-healthy-saas-company/)
- Jonathan Shaw: Using the Venture Capital Rule of 40 to Predict SaaS Stock Returns, CMC Senior Theses, Claremont McKenna College, 2018 (Betreuer: Eric Hughson), 2018 · Wissenschaft und Fachliteratur · belegt den Wirkmechanismus. Fruehester akademischer Test der Regel, allerdings Bachelor-Abschlussarbeit ohne Peer Review. Ergebnis eher ernuechternd: hohe Rule-of-40-Werte schlagen niedrige zwar brutto, risikoadjustiert bleibt kein signifikantes Alpha; die Ueberrendite erklaert sich weitgehend aus der Staerke des SaaS-Sektors insgesamt. Volltext-PDF nur fuer Claremont-Angehoerige, frei ist nur Titelseite und Abstract. (https://scholarship.claremont.edu/cmc_theses/1991/)
- Primärquelle: King Fuei Lee: Evaluating Stock Selection in the SaaS Industry, The Effectiveness of the Rule of 40, Applied Finance Letters 13, 2024, S. 168–185 (https://ojs.aut.ac.nz/applied-finance-letters/1/article/view/761)
- Adaptiert von: Dave Kellogg (Rule of 60, 2017/2026); Brad Feld, Fred Wilson (2015)

## Verwandt

- Methode: [Magic Number](https://www.convios.com/de/methodik/magic-number)
- Methode: [CAC-Payback nach Segment und Cash Conversion Score](https://www.convios.com/de/methodik/cac-payback-segment)
- Methode: [NRR als wichtigster Werttreiber](https://www.convios.com/de/methodik/nrr-werttreiber)
- Werkzeug: [Pleo](https://www.convios.com/de/werkzeugkasten/pleo)
- Werkzeug: [Sastrify](https://www.convios.com/de/werkzeugkasten/sastrify)